أين فرص الاستثمار في DeFi لعام 2023؟ المسارات المحتملة التي يجب مشاهدتها

تستمر صناعة DeFi (التمويل اللامركزي) في التطور بسرعة، مما يوفر فرصًا مقنعة على الرغم من تقلبات السوق. في حين أن عام 2022 شهد تحديات كبيرة - بما في ذلك انخفاض القيمة السوقية 50%+، وانهيار المنصات الرئيسية مثل FTX، والضغوط الاقتصادية الأوسع نطاقًا - يشهد عام 2023 ظهور اتجاهات مرنة وتقنيات مبتكرة. ويُعد فهم هذه المجالات الرئيسية أمرًا بالغ الأهمية لتحديد مسارات الاستثمار ذات الإمكانات العالية في مجال التمويل اللامركزي.

1. جسور العملات المشفرة: فتح السيولة عبر السلاسل
يتمثل أحد القيود الأساسية في تقنية سلسلة الكتل في عدم القدرة على نقل الأصول بسلاسة بين الشبكات المختلفة. تعمل جسور العملات المشفرة على حل هذه المشكلة، مما يؤدي إلى إنشاء بنية تحتية حيوية لمستقبل DeFi:

• الجسور الموثوقة: استخدام سلطة مركزية لتسهيل نقل العملات أو التوكنات الأصلية عبر سلاسل الكتل. وعلى الرغم من كفاءتها، إلا أنها تنطوي على مخاطر الطرف المقابل ونقاط ضعف محتملة في الرقابة.
• جسور بلا ثقة: الاعتماد على العقود الذكية والخوارزميات في عمليات النقل عبر السلاسل، مما يلغي الحاجة إلى وسيط مركزي. يكمن التحدي الحاسم في ضمان وجود كود برمجي مقاوم للاختراق لا تشوبه شائبة.
• الأساس المنطقي للاستثمار: تعتبر الجسور بنية تحتية أساسية. ومن شأن البروتوكولات الناجحة التي تعمل على حل تحديات الأمان والكفاءة الخاصة بإمكانية التشغيل البيني عبر السلاسل أن تحقق قيمة هائلة مع نمو النظم الإيكولوجية متعددة السلاسل. تكمن فرص الاستثمار في موفري التكنولوجيا الأساسية والرموز التي تشغل شبكات الجسور الآمنة هذه.

2. ترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA): المزج بين TradFi وDFi
تندمج DeFi بشكل متزايد مع التمويل التقليدي (TradFi) من خلال ترميز الأصول في العالم الحقيقي، وإنشاء مصادر عوائد وأنواع ضمانات جديدة:

• أمثلة على ذلك: يتم جلب ائتمان الشركات والرهون العقارية وحتى الأصول من البنوك المجتمعية إلى السلسلة. تهدف عمليات التعاون مثل Archblock (TrueFi) وMJL Capital إلى دمج البنوك المجتمعية الأمريكية في DeFi.
• إمكانات السوق: يؤدي ذلك إلى فتح تريليونات الدولارات من الأصول غير السائلة التقليدية لنظام DeFi البيئي، مما يوفر سبلًا جديدة للإقراض والاقتراض وتوليد العائد. تمثل البروتوكولات التي تسهل عملية ترميز RWA الآمنة والمتوافقة مع الأصول غير السائلة ناقل نمو رئيسي.
• التركيز على الاستثمار: ابحث عن منصات إقراض/اقتراض DeFi الراسخة التي تتوسع في مجال الإقراض/الاقتراض، أو منصات جديدة مصممة خصيصًا مع وضع ترميز RWA على المستوى المؤسسي والامتثال في الاعتبار.

3. تحقيق الدخل من ألعاب البلوك تشين والميتافيرس
يؤدي التقارب بين الألعاب، وNFTs، وDFi إلى خلق طبقة اقتصادية جديدة هائلة:

• الاقتصادات داخل اللعبة: أكثر من مليار مستخدم يشاركون بالفعل في عمليات الشراء داخل اللعبة. تمكّن NFTs الملكية الحقيقية للأصول الرقمية (الهيئات، والأسلحة، والأراضي) داخل، وربما عبر الألعاب.
• توسعة الميتافيرس: تشير التوقعات إلى أن العوالم الافتراضية يمكن أن يصل عدد مستخدميها إلى 5 مليارات مستخدم بحلول عام 2030، بقيمة $13 تريليون. ستكون بروتوكولات DeFi أساسية للتجارة والإقراض وإدارة الأصول داخل هذه العوالم الافتراضية.
• زاوية الاستثمار: تستعد المنصات التي تقدم خدمات DeFi (DEXs، والإقراض، وأسواق NFT) المصممة خصيصًا للأنظمة البيئية للألعاب ومنصات metaverse للنمو. كما توفر رموز الحوكمة الخاصة بمشاريع GameFi أو المشاريع الفوقية الرائدة أيضًا اتجاهًا صعوديًا محتملاً.

4. التطورات التي طرأت على بورصات الأوراق المالية وصناع السوق الآليين (AMMs)
لا تزال التبادلات اللامركزية (DEXs) هي البنية التحتية الأساسية لنظام DeFi، وهي تتطور باستمرار:

• هيمنة AMM: يعمل صانعو السوق الآليون (مثل Uniswap و Curve Finance) على تشغيل أكثر من 90% من حجم التداول في البورصة من خلال حل مشكلات السيولة بطريقة حسابية. تُظهر Curve (ذروة $11B TVL) و Uniswap ($2.9B+ TVL) نجاح النموذج.
• 2023 التركيز على 2023: يتجه الدافع نحو زيادة كفاءة رأس المال، وانخفاض الرسوم (الاستفادة من حلول الطبقة الثانية)، والوظائف متعددة السلاسل، وتحسين تجربة المستخدم لمنافسة البورصات المركزية (CEXs).
• الفرصة: تُعد بروتوكولات DEX الرائدة ذات الرموز الرمزية المستدامة، والسيولة العميقة عبر الأزواج الرئيسية، والابتكار المستمر (على سبيل المثال، السيولة المركزة، وVeTokenomics) أهدافًا استثمارية رئيسية. كما توفر بورصات DEXs الأصلية من الطبقة الثانية إمكانات نمو عالية.

5. رموز الحوكمة: تشغيل عملية صنع القرار اللامركزي
تتطور رموز الحوكمة لتتجاوز مجرد المضاربة إلى أدوات تحكم حقيقية في البروتوكول:

• تكامل DAO: يستخدم حاملو هذه التوكنات للتصويت على ترقيات البروتوكول المهمة، وإدارة الخزينة، وهياكل الرسوم، والشراكات داخل المنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs).
• استحقاق القيمة: مع نمو البروتوكولات وتوليد المزيد من الإيرادات، يمكن لرموز الحوكمة المصممة جيدًا الحصول على القيمة من خلال آليات مثل مشاركة الرسوم أو إعادة الشراء. يجسد رمز MKR المميز MKR من MakerDAO (نمو 7 أضعاف منذ عام 2020) هذه الإمكانية.
• أطروحة الاستثمار: إعطاء الأولوية للبروتوكولات التي تمنح رموز الحوكمة فيها تحكمًا كبيرًا وملموسًا في البروتوكول مع إثبات ملاءمته لسوق المنتجات وتوليد الإيرادات. تقييم مواءمة حوافز حاملي الرموز مع سلامة البروتوكول على المدى الطويل.

6. حتمية التنظيم والتأمين
أكدت أزمات عام 2022 على الحاجة إلى مزيد من الأمن والثقة، مما أدى إلى اتجاهين مهمين:

• الأطر التنظيمية: تهدف مبادرات مثل لائحة الاتحاد الأوروبي للأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) (يبدأ تنفيذها اعتبارًا من عام 2023) إلى توفير الوضوح وحماية المستهلك. في حين أن اللامركزية البحتة قد تشكل تحديًا محتملًا، إلا أن العديد من قادة الصناعة يرون أن التنظيم الواضح ضروري لتعميم الاعتماد وتدفق رأس المال المؤسسي ("لكي تنمو الصناعة ... يبدأ الأمر بالتنظيم" - تود كروسلاند، الرئيس التنفيذي لشركة CoinZoom).
• ديفي للتأمين يتزايد الطلب على التخفيف من المخاطر مثل عمليات استغلال العقود الذكية والاختراقات (تمت سرقة أكثر من $6B في عمليات اختراق DeFi تاريخيًا). منصات مثل Nexus Mutual (نمت TVL من $4T4M في عام 2020 إلى $164M في عام 2022) وعروض مثل درع التشفير الخاص بشركة Breach Insurance's Crypto Shield تعمل على سد هذه الفجوة.
• الفرصة: قد تكتسب البروتوكولات التي تبني الامتثال بشكل استباقي وتعمل ضمن الأطر الناشئة ميزة كبيرة. وتمثل بروتوكولات التأمين نفسها مكانة عالية النمو داخل البنية التحتية لنظام DeFi.

7. التبني العالمي والتطور البيئي

• انتشار عالمي: تستمر ملكية العملات المشفرة في الارتفاع على مستوى العالم (يُقدر بـ 4.21 تيرابايت في عام 2022). بينما تتباين الأساليب التنظيمية، فإن معظم الولايات القضائية تضع أطرًا ضريبية، مما يقلل من النظرة إلى العملات الرقمية باعتبارها "ملاذًا ضريبيًا" ومن المحتمل أن يزيد من شرعيتها.
• الانتقال الأخضر: لا تزال المخاوف البيئية بالغة الأهمية. وقد شكّلت عملية "الدمج" الناجحة التي قامت بها إيثريوم (التي قللت من استهلاك الطاقة بنحو 991 تيرابايت 3 تيرابايت) سابقة قوية. من المرجح أن يفضل الاستثمار البروتوكولات المبنية على آليات الإجماع الموفرة للطاقة أو التي تنتقل إلى آليات الإجماع الموفرة للطاقة (مثل إثبات الحصة) وتلك التي تسعى بنشاط إلى الحياد الكربوني.

الإبحار في مشهد التمويل اللامركزي لعام 2023: الاعتبارات الرئيسية

في حين أن هذه المسارات توفر فرصًا كبيرة، يجب أن يظل المستثمرون على دراية تامة بالمخاطر المستمرة:

• التقلبات: لا تزال أصول DeFi متقلبة للغاية. يمكن أن تتغير معنويات السوق بسرعة.
• مخاطر العقود الذكية: يمكن أن تؤدي الثغرات البرمجية إلى خسائر كارثية. تساعد عمليات التدقيق ولكنها ليست مضمونة. التأمين (النقطة 6) يخفف من ذلك.
• عدم اليقين التنظيمي: لا يزال المشهد التنظيمي في طور التشكل. يمكن أن تؤثر التغييرات بشكل كبير على بروتوكولات أو قطاعات محددة.
• OPSEC: يظل الأمان أمرًا بالغ الأهمية. استخدم محافظ الأجهزة، ومارس إدارة المفاتيح الخاصة التي لا تشوبها شائبة، وكن يقظاً ضد التصيد الاحتيالي.

الخاتمة: التقارب والنضج

الموضوع المحدد لفرص الاستثمار في DeFi لعام 2023 هو التقارب: مزج أصول TradFi مع كفاءة DeFi، ودمج اقتصادات الألعاب مع التمويل اللامركزي، والتقاطع الضروري بين الابتكار والتنظيم وإدارة المخاطر. تعالج المسارات الواعدة أكثر المسارات الواعدة القيود الأساسية (الجسور)، وتفتح مجمعات قيمة جديدة ضخمة (RWA، الألعاب/الميتافرس)، وتعزز البنية التحتية الأساسية (DEX/AMMs)، وتمكين المستخدمين (رموز الحوكمة)، وبناء الثقة الأساسية (التنظيم/التأمين).

يتطلب الإبحار بنجاح في هذا المشهد بحثًا دؤوبًا (DYOR)، وتركيزًا على بروتوكولات حل المشاكل الحقيقية بنماذج مستدامة، وتقييمًا صارمًا للمخاطر، وفهمًا بأن الطريق إلى تعميم اعتماد DeFi ينطوي على تبني عناصر من العالم المالي التقليدي الذي يهدف إلى تعزيزه وتحويله. الفرص كبيرة لأولئك الذين يستطيعون تحديد المشاريع التي يتم بناؤها بقوة ضمن هذه المسارات ذات الإمكانات العالية.