أتكينز رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول س. أتكينز تفاصيل نهج اللجنة المرتقب لتنظيم الأصول الرقمية من خلال مبادرة "مشروع التشفير"، مقترحًا نظام تصنيف شامل للرموز لتوضيح الحدود التنظيمية. في خطاب ألقاه في 12 نوفمبر 2025 في بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، أكد أتكينز على تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول الرقمية بعدالة ومنطق سليم. يصنف إطار العمل المقترح الأصول الرقمية إلى أربع فئات متميزة: السلع الرقمية، والمقتنيات الرقمية، والمرافق الرقمية، والأوراق المالية المرمزة. يهدف هذا التصنيف إلى وضع مبادئ توجيهية واضحة للوقت الذي تنتقل فيه الأصول الرقمية من حالة الأوراق المالية إلى حالة غير الأوراق المالية، باستخدام اختبار Howey الراسخ منذ فترة طويلة كأساس. وأقر أتكينز بعمل فريق عمل المفوض هيستر بيرس المعني بالعملات الرقمية في وضع إطار عمل متماسك وشفاف يستند إلى الواقع الاقتصادي بدلاً من الخطابة أو الخوف. تركز رؤية رئيس مجلس الإدارة على ثلاثة مجالات رئيسية: إنشاء نظام تصنيف واضح للرموز، والاعتراف بأن عقود الاستثمار يمكن أن تنتهي بموجب إطار عمل اختبار Howey، وتوضيح الآثار العملية المترتبة على المبتكرين والوسطاء والمستثمرين. يميز نظام التصنيف بين السلع الرقمية أو الرموز المميزة للشبكات باعتبارها غير أوراق مالية عندما تكون قيمتها مستمدة من أنظمة التشفير الوظيفية اللامركزية بدلاً من توقعات الربح من الجهود الإدارية. كما تقع المقتنيات الرقمية التي تمثل الفن أو الموسيقى أو العناصر الثقافية خارج تصنيف الأوراق المالية، وكذلك الأدوات الرقمية التي تعمل كبطاقات اعتماد العضوية أو التذاكر أو أدوات التحقق من الهوية. ستظل الأوراق المالية المرمزة فقط - الأوراق المالية التقليدية المسجلة على سلسلة الكتل - هي التي ستظل خاضعة للتنظيم كأوراق مالية. أكد أتكينز على أن معظم الرموز المشفرة ليست أوراقًا مالية بطبيعتها، على الرغم من أنها قد تكون جزءًا من عقود الاستثمار أثناء العروض الأولية. وأشار بشكل حاسم إلى أن عقود الاستثمار يمكن أن تنتهي عندما يتم الوفاء بالوعود أو فشلها أو إنهائها بشكل طبيعي، مما يسمح للرموز المميزة بالتداول بشكل مستقل دون تصنيف الأوراق المالية بشكل دائم. وأعرب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات عن دعمه لجهود الكونجرس الرامية إلى وضع تشريع شامل لهيكلة سوق العملات الرقمية مع الالتزام بتطوير أطر إعفاءات مخصصة للأصول الرقمية الخاضعة لعقود الاستثمار. يهدف هذا النهج إلى تحقيق التوازن بين تكوين رأس المال والابتكار وحماية المستثمرين، مع الاعتراف بأن الإفراط في توسيع نطاق اختصاص قانون الأوراق المالية قد يدفع الابتكار إلى الخارج. وخلص أتكينز إلى التأكيد على أن إطار العمل يحافظ على الإنفاذ القوي لمكافحة الاحتيال مع توفير الوضوح التنظيمي الذي يعترف بحدود الولاية القضائية للجنة الأوراق المالية والبورصات ويدعم الريادة الأمريكية في الابتكار المالي.
