لقد برز عام 2025 كفترة محورية لحساب صناعة العملات الرقمية، والتي تميزت بموجة كبيرة من إخفاقات المشاريع. تكشف البيانات الواردة من RootData عن قائمة بالمشاريع التي اعتُبرت "ميتة" في عام 2025 - حيث توقفت عن العمل أو أعلنت إفلاسها أو أصبحت غير عاملة. يشير هذا الاتجاه إلى تحول على مستوى السوق من مرحلة مدفوعة بروايات المضاربة وأوهام التمويل إلى مرحلة تركز على القيمة الجوهرية وبقاء نماذج الأعمال القابلة للتطبيق. تُظهر البيانات التاريخية ارتفاعاً في حالات الفشل في أعقاب ركود السوق في الفترة 2022-2023، حيث بلغت الأرقام ذروتها عند 250 و230 مشروعاً على التوالي. بينما شهد عام 2024 اعتدالاً في عدد حالات الفشل إلى 171 حالة فشل، إلا أن طبيعة موجة 2025 مختلفة. فالإخفاقات الحالية لا تتعلق بالصدمات الخارجية بقدر ما تتعلق بانهيار منطق الأعمال الأساسية تحت ضغط السوق، لا سيما في القطاعات التي كانت تعاني من فائض في التمويل في السابق. كان قطاعا GameFi وNFT من بين القطاعات الأكثر تضررًا. فقد توقفت العديد من مشاريع GameFi، بما في ذلك مشروعي "كومبو" و"نيان هيروز". شهدت مساحة NFT زوال منصات مثل Royal و RECUR. كما فشلت مشاريع البنية التحتية مثل CLV وبروتوكول Vega Protocol أيضًا بسبب ضعف قوة جذب النظام البيئي، في حين وقعت مشاريع أخرى مثل صانع السوق الآلي Bunni ضحية للاختراقات الأمنية الخطيرة. بالإضافة إلى الإخفاقات المباشرة، حددت RootData المئات من "مشاريع الزومبي" - وهي مشاريع غير نشطة إلى حد كبير من دورة 2022-2023. تنبع موجة الفشل هذه من تحول أساسي في المنطق الأساسي للصناعة. على سبيل المثال، شهد قطاع GameFi، على سبيل المثال، انخفاض قيمته السوقية الإجمالية بأكثر من 601 تيرابايت 3 تيرابايت في عام 2025، مما يكشف هشاشة نموذج "اللعب من أجل الكسب" الذي يعتمد على الرموز غير المستدامة وتدفق رأس المال المستمر. انهار تقييم سوق NFT بمقدار 721 تيرابايت 3 تيرابايت، مع انخفاض حاد في البائعين النشطين، مما يسلط الضوء على أزمة المنفعة والتحول في تفضيل المستثمرين نحو الأصول الملموسة. كما انكمش قطاع DeFi أيضًا، حيث انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بأكثر من 20%، وأعاقته المخاوف الأمنية وتضاؤل العوائد. والجدير بالذكر أن دعم رأس المال الاستثماري الكبير فشل في حماية العديد من المشاريع البارزة. ومن الأمثلة على ذلك بروتوكول فيجا (تم جمع أكثر من $100 مليون دولار)، والذي فشل في اكتساب قوة جذب أمام المنافسين، ومنصة NFT Royal (تم جمع $71 مليون دولار)، والتي انهارت جنبًا إلى جنب مع تراجع سوق NFT الأوسع نطاقًا. واجهت مشاريع أخرى ممولة تمويلاً جيداً في قطاعات البنية التحتية والميتافيرس مصائر مماثلة بسبب اضمحلال النظام البيئي أو التأخيرات التكنولوجية أو النماذج الاقتصادية المعيبة. يقدم الانكماش الذي شهده عام 2025 رسالة واضحة: لم يعد التمويل الكبير والداعمون المرموقون ضمانات كافية للبقاء على قيد الحياة. يمر السوق بتحول نموذجي من النمو المدفوع بالمضاربة إلى الاستدامة المدفوعة بالقيمة. يتم التخلص بشكل منهجي من المشاريع التي تفتقر إلى التبني الحقيقي للمستخدم، وملاءمة المنتج للسوق، والنماذج الاقتصادية المستدامة. هذا الاندماج المؤلم، رغم صعوبته، يوجه الصناعة نحو مرحلة أكثر نضجًا حيث تفوق الجدوى على المدى الطويل الضجيج السردي.
