デジタル資産の包括的な規制枠組みを確立するための極めて重要な立法案であるデジタル資産市場明確化法（CLARITY Act、H.R. 3633）は、超党派の強力な支持を得て下院を通過し、現在は上院での審議に移っている。上院は、CLARITY法を土台とした独自の市場構造案を起草中で、年末までに法案をまとめることを目指している。
この進展は、米国初の連邦安定コイン法であるGENIUS法の最近の可決に続くものである。GENIUS Actは、ステーブルコインの発行と運用に関する基本的なルールを提供する一方で、基盤となるブロックチェーンインフラストラクチャに関する重要な疑問は未解決のままである。CLARITY法は、この規制のギャップを埋めることを目的としています：
1.デジタル資産のセキュリティおよび商品分類基準の定義
2.SECとCFTCの管轄境界の明確化
3.差別化された規制のための「地方分権成熟フレームワーク」の確立
4.安定コインをサポートするネットワークのためのコンプライアンス経路の構築
中央集権的な仲介者（取引所、ブローカー）はKYC/AMLの遵守を含む厳しい要件に直面する一方、真に分散化されたプロトコルは規制の適用除外の資格を得る可能性がある。法案の "コントロール・ベース "のガバナンス評価では、プロジェクト・チームがネットワークや資産に対する決定的な影響力を保持しているかどうかが検討される。
DeFiとセルフ・カストディ・ソリューションについては、CLARITY法が重要な法的区別を提供している：
- 仲介者の役割を回避するDeFiプロトコルは、従来の取引所規制を回避する可能性がある。
- ユーザーの資産管理を維持する非保管ツールは明示的な免除を受ける
- このフレームワークは、分離された機能を通じて、コンプライアンスに準拠したプログラマブル・ファイナンスを可能にする。
業界アナリストは、GENIUS法とCLARITY法が一体となって、オンチェーン金融のための規制「クローズド・ループ」を形成する可能性を示唆している。制定されれば、この二重の枠組みは、1933年証券法が伝統的資本市場に与えた影響に匹敵する、デジタル資産市場の基礎的ルールを確立するかもしれない。
トークン化された証券に関する未解決の疑問や、州レベルでの規制の対立の可能性など、実施には課題が残っている。上院が今後発表する改正案とその後の政府機関のガイダンスが、米国におけるブロックチェーン・イノベーションの最終的な規制状況を決定することになる。
