隨著加密貨幣在 2025 年進入「主流黎明」，美國 GENIUS 法案制定了明確的穩定幣法規，傳統機構越來越多地採用數位資產。這標誌著與過去十年格局的重大轉變。
早期階段的風險資本現在正在觀察更多的加密相關專案，也就是那些將區塊鏈技術融入到更大的傳統領域中的專案，而不是純粹由加密貨幣專家建立並為其服務的加密原生專案。這種轉變代表了產業演進中的第一次。
Hyperliquid、Uniswap 和 Aave 等加密原生平台一直以來都是通過迎合利基型風險承受能力高的用戶群而取得成功。然而，與傳統領域相比，他們的總可應對市場（TAM）仍然有限。成功的加密原生產品通常在使用上呈現極端幂律分佈，只有極少數使用者產生大部分的活動。
新興的加密相連產業展現出不同的動態。例如：
- 金融科技公司利用穩定幣進行跨境支付
- 採用 DePIN 誘因進行資料收集的機器人公司
- 消費品公司採用 zkTLS 進行私人資料驗證
這些企業將加密貨幣視為一種功能，而非核心產品。它們的成功較少取決於加密專業知識，而更多取決於分銷渠道和單位經濟等傳統商業基本要素。
對於風險投資人而言，這種轉變需要新的評估標準。成功的加密相連創辦人通常與加密原生創辦人不同，他們通常擁有更深入的特定產業知識，而非純粹的區塊鏈專業知識。
對企業家的重要啟示：
1.時機與市場定位是加密相連企業的關鍵
2.消費者應用程式應專注於獲利能力，而非 VC 融資
3.新興市場為穩定幣銀行解決方案帶來獨特的機會
4.鄰近目標市場提供競爭優勢
這種轉變反映了加密貨幣在與傳統金融系統和業務模式整合時的成熟度。
