2023 DeFi 的投資機會在哪裡？必看的潛在路徑

DeFi（分散式金融）行業持續快速發展，儘管市場波動，但仍呈現出引人注目的機遇。2022 年出現了重大挑戰，包括 50%+ 市值下跌、FTX 等主要平台倒閉以及更廣泛的經濟壓力，而 2023 年則見證了彈性趨勢和創新技術的出現。了解這些關鍵領域對於在分散式金融領域中找出高潛力的投資軌道至關重要。

1.加密橋樑：解鎖跨鏈流動性
區塊鏈技術的一個基本限制是無法在不同網絡之間無縫轉移資產。加密橋樑正在解決這個問題，為 DeFi 的未來創造重要的基礎設施：

• 可信橋樑： 利用中央機構促進原生幣或代用幣在區塊鏈間的轉移。雖然效率很高，但卻有交易對手風險和潛在的審查漏洞。
• 無信橋樑： 依靠智慧契約和演算法進行跨鏈轉移，不需要中央中介。關鍵的挑戰在於確保完美無瑕的防駭客程式碼。
• 投資理據： 橋樑是重要的基礎設施。成功解決跨鏈互操作性的安全性和效率挑戰的協定，將隨著多鏈生態系統的成長而獲得巨大的價值。投資機會在於基礎技術供應商和為這些安全橋接網路提供動力的代幣。

2.真實世界資產 (RWA) 代幣化：融合 TradFi 和 DeFi
DeFi 藉由將真實世界的資產代用化，創造新的收益來源和抵押品類型，逐漸與傳統金融 (TradFi) 整合：

• 範例： 企業信貸、抵押貸款，甚至是社區銀行的資產都被帶到鏈上。Archblock (TrueFi) 和 MJL Capital 等合作夥伴旨在將美國社區銀行整合到 DeFi 中。
• 市場潛力： 這為 DeFi 生態系統釋放了價值數萬億美元的傳統非流通資產，提供了借貸和產生收益的新途徑。促進安全且合規的 RWA 代幣化的通訊協定是主要的成長動能。
• 投資焦點： 尋找已建立的 DeFi 貸款/借款平台擴展至 RWA，或專門針對機構等級 RWA 代幣化和合規性建立的新平台。

3.區塊鏈遊戲與 Metaverse 的貨幣化
遊戲、NFT 和 DeFi 的融合正在創造一個龐大的新經濟層：

• 遊戲內經濟： 目前已有超過 10 億使用者參與遊戲內購買。NFT 可在遊戲內實現數位資產 (皮膚、武器、土地) 的真正所有權，並有可能在遊戲外購買數位資產。 跨越 遊戲。
• Metaverse Expansion： 根據預測，到 2030 年，虛擬世界的使用者將達到 50 億人，總值達 $13 兆美元。DeFi 協定將成為這些虛擬世界中商業、借貸和資產管理的基礎。
• 投資角度： 為遊戲生態系統和元宇宙平台量身打造的 DeFi 服務（DEX、借貸、NFT 市場）平台正蓄勢待發。領先 GameFi 或 metaverse 專案的治理代幣也提供了潛在的上漲空間。

4.DEX 和自動做市商 (AMM) 的進展
分散式交易所 (DEX) 仍是 DeFi 的核心基礎架構，並持續演進：

• AMM 優勢： 自動化做市商（如 Uniswap、Curve Finance）通過算法解決流動性問題，為超過 90% 的 DEX 交易量提供動力。Curve ($11B TVL 峰值) 和 Uniswap ($2.9B+ TVL) 證明了該模型的成功。
• 2023 年焦點： 趨勢是提高資本效率、降低費用（利用第二層解決方案）、多鏈功能和改善使用者體驗，以與集中式交易所 (CEX) 競爭。
• 機會： 領先的 DEX 協定具有可持續的代幣經濟、主要交易對的深度流動性以及持續創新（例如集中流動性、veTokenomics），這些都是主要的投資目標。第 2 層原生 DEX 也具有高成長潛力。

5.治理代幣：為分散式決策提供動力
治理代幣正從純粹的投機演變成真正的協議控制工具：

• DAO 整合： 持有者使用這些代幣來投票決定重要的通訊協定升級、金庫管理、費用結構，以及分散式自治組織 (DAO) 內的合作關係。
• 價值累積： 隨著協定成長並產生更多收入，設計良好的治理代幣可以透過費用分享或回購等機制獲取價值。MakerDAO 的 MKR 代幣（自 2020 年以來成長了 7 倍）就是這種潛力的範例。
• 投資論文： 優先考慮治理代幣賦予重大、實質控制權的協議，該協議具有經證實的產品市場契合度和創收能力。評估代幣持有者獎勵與協議長期健康的一致性。

6.監管和保險的必要性
2022 年的危機突顯了加強安全和信任的必要性，並推動了兩個重要趨勢：

• 法規框架： 歐盟的《加密資產市場法規》（Markets in Crypto-Assets Regulation，MiCA）（2023 年開始實施）等舉措旨在提供清晰度和消費者保護。雖然有可能挑戰純粹的去中心化，但許多業界領導者認為明確的法規對於主流採用和機構資金流入至關重要（「產業要成長......必須從法規開始」--CoinZoom 首席執行官 Todd Crosland）。
• DeFi 保險： 減輕智慧契約漏洞和黑客入侵等風險的需求正在激增（歷史上有超過 $6B 的 DeFi 黑客入侵事件被竊）。Nexus Mutual 等平台（TVL 從 2020 年的 $4M 增長到 2022 年的 $164M）和 Breach Insurance's Crypto Shield 等產品正在填補這個缺口。
• 機會： 主動建立合規性並在新興架構中運作的協定可能會獲得顯著的優勢。保險通訊協定本身就是 DeFi 基礎架構中的高成長利基。

7.全球採用與環境演變

• 覆蓋全球： 全球的加密貨幣擁有量持續增加（預計 2022 年為 4.2%）。雖然監管方式各有不同，但大多數司法管轄區都在建立稅務框架，以減少人們將加密貨幣視為 「避稅天堂 」的看法，並可能提高其合法性。
• 綠色過渡： 環境問題仍然非常重要。以太坊成功的「合併」（降低能源消耗約 99%）開創了一個強有力的先例。投資者可能會傾向於建立在節能共識機制 (如 Proof-of-Stake) 上或過渡到節能共識機制的協定，以及那些積極追求碳中和的協定。

探索 2023 年 DeFi 領域：主要考慮因素

儘管這些軌道帶來了巨大的機會，但投資者必須對持續存在的風險保持高度警覺：

• 波動性： DeFi 資產仍然非常不穩定。市場情緒會迅速轉變。
• 智慧型契約風險： 程式碼漏洞可能導致災難性的損失。稽核會有所幫助，但並非萬無一失。保險 (第 6 點) 可減輕此問題。
• 法規的不確定性： 監管格局仍在形成中。變化會對特定的協議或部門造成重大影響。
• OPSEC： 安全性仍然是最重要的。使用硬體錢包、實踐無懈可擊的私密金鑰管理，並對網路釣魚保持警惕。

結論：匯流與成熟

2023 DeFi 投資機會的界定主題為 收斂：TradFi 資產與 DeFi 效率的融合、博弈經濟與分散式金融的合併，以及創新與法規和風險管理的必要交叉。最有前途的發展方向包括解決基本限制（橋樑）、釋放龐大的新價值池（RWA、博弈/Metaverse）、強化核心基礎架構（DEX/AMM）、賦予使用者權力（治理代幣），以及建立基本信任（法規/保險）。

要成功橫跨這一領域，需要勤勉的研究 (DYOR)、專注於以永續模式解決實際問題的協議、嚴格的風險評估，以及了解要將 DeFi 應用於主流領域，就必須接納傳統金融世界的元素，以擴大和改變其目標。對於那些能夠在這些高潛力軌道中識別出穩健發展的專案的人來說，機會是巨大的。