{デジタル資産革命の中で、ステーブルコインは最も注目すべきイノベーションの一つとして登場した。しかし、国際決済銀行（BIS）は2025年5月の経済報告書で厳しい警告を発し、ステーブルコインは本物の通貨ではなく、金融システムにシステミック・リスクをもたらすと主張している：単一性、弾力性、完全性である。ステーブルコインは、その設計と運用に固有の欠陥があるため、これらの基準を満たすのに苦労している。"}, {"section_title": "Singleness Challenge: The Illusion of Stability", "paragraph": "Stablecoins' peg mechanism rely on private issuers' credibility and reserve transparency, which makes them vulnerable to depegging events, as seen in the collapse of algorithmic stablecoin TerraUSD (UST)."}, {"section_title": "Elasticity Dilemma: The 'Narrow Bank' Model", "paragraph": "Most stablecoins operate on a 100% reserve model, limiting their ability to support credit creation and economic growth, unlike traditional banking systems that facilitate liquidity expansion."}, {"section_title": "Integrity Gap: Anonymity vs. Regulation", "paragraph": "Public blockchain-based stablecoins facing significant challenges in complying with anti-money laundering (AML) and know-your-customer (KYC) regulations due to their pseudonymous nature.", }, {"paragraph": "The report also highlights technical vulnerabilities, including reliance on internet infrastructure and potential threats from quantum computing.さらに、米国債に対する安定コインの需要の高まりは、銀行システムの準備に負担をかけ、その拡大に自然な制限を課す可能性がある。"}, {"paragraph": "BIS は、トークン化された中央銀行の準備と国債を規制された枠組みの中で統合する「統合台帳」ソリューションを提案している。ステーブルコインの将来は、コンプライアンスに則った透明性の高いモデルと、ニッチなオフショアモデルに二分されるかもしれない。" }, {"paragraph": "この分析は、世界がデジタル化された貨幣の未来に向かって進む中で、イノベーションと金融の安定性のバランスを取る必要性を強調している。｝