數位資產與基礎設施公司 Ripple 於 11 月 5 日宣布完成一輪 $5 億的戰略融資，投後估值達 $40 億。 這是該公司自2019年C輪融資（$200百萬，估值$10十億）以來規模最大的外部融資，反映出其估值在六年內增長了四倍。 本輪融資由堡壘投資集團（Fortress Investment Group）與城堡證券（Citadel Securities）共同領投，參與機構包括潘泰拉資本（Pantera Capital）、銀河數位（Galaxy Digital）、布雷文霍華德（Brevan Howard）及馬歇爾·韋斯（Marshall Wace）。 此交易在2025年加密貨幣一級市場中，位列第三大單筆融資交易，僅次於Polymarket於10月獲得的$200億戰略融資，以及幣安（Binance）於3月完成的$200億少數股權交易。 Ripple 表示，這筆資金將主要用於持續進行的併購、RLUSD 的全球擴張，以及合規基礎設施的開發。今年以來，Ripple 已啟動超過 $40 億的戰略投資計畫，收購了機構經紀商 Hidden Road（$1.25 億）、 企業財務管理平台 GTreasury（$1 億）、支付基礎設施 Rail（$200 萬），以及數位資產託管商 Palisade（金額未公開）。 由 Ripple Labs 創立的 Ripple，營運著一個基於分散式帳本技術的全球跨境支付網路，使全球各地都能進行安全、即時且幾乎零成本的金融交易。 該公司的業務涵蓋 RippleNet（跨境支付網路）、RLUSD（合規穩定幣）、XRPL（企業級公共區塊鏈）以及機構收購生態系統。 根據 RootData 數據，XRP 當前交易價格為 $2.33，24 小時內上漲 7.2%，但月度下跌 20%。 XRP 市值達 $139.8 億，位居全球第四，流通量為 60.1 億枚代幣。其 $40 億的估值遠高於大多數同類專案。 公開資料顯示，在穩定幣領域，Circle 在紐約證交所（NYSE）上市後的估值約為 $25 億，而 Paxos 的估值則約為 $2.4 億。 在公有區塊鏈基礎設施領域，Polygon 的估值約為 $7 億，而 Sui 和 Aptos 的估值則分別約為 $6 億和 $4.5 億。 在支付網路領域，Stellar 的市值約為 $9 億。Ripple 的高估值部分源於 XRPL 和 RLUSD 的成長潛力，但也反映了其私有地位所帶來的流動性溢價。Ripple 總裁 Monica Long 證實，該公司目前並無 IPO 計畫或時間表，這可能延長投資者退出途徑的不確定性。 在業務發展方面，Ripple 的合規穩定幣 RLUSD 於 11 月 6 日達成重要里程碑，總流通量首次突破 $1 億。 根據 DefiLlama 的數據，該穩定幣在推出後的 330 天內，已成為全球第 11 大美元穩定幣，目前流通量為 $1.022 億——其中 $819 百萬在以太坊上流通，$203 百萬則原生於 XRP 帳本。 總裁莫妮卡·隆（Monica Long）指出，Ripple 已處理近 $100 億的支付交易量，其中 RLUSD 作為支付流的「主要穩定幣」。 然而，在由 USDT（$183 十億）和 USDC（$76 十億）主導的穩定幣領域中，RLUSD 所佔市場份額相對較小，持續面臨流動性競爭風險。 關於 XRPL 公有區塊鏈，Ripple 的技術核心服務於全球超過 500 家金融機構，年度交易量接近 $95 億。近期 XRPL 的升級引入了與 EVM 相容的側鏈，並與 Polygon CDK 展開合作，從而增強了智慧合約的功能。 然而，XRPL 的 DeFi 生態系統仍發展不足，DefiLlama 數據顯示 XRPL DeFi 的 TVL 僅有 $79.59 百萬（排名第 49 位），遠落後於 Solana （$10.1 億）和以太坊（$74.7 億）等領先的公有區塊鏈明顯落後。 在一項重大的合作進展中，萬事達卡（Mastercard）宣布與 Gemini 及 Ripple 合作，探索在 XRPL 上使用 RLUSD 穩定幣來結算法幣信用卡交易。Gemini 的 XRP 信用卡後端結算將全面遷移至 XRP Ledger，並利用 RLUSD 實現 3 秒最終結算。 萬事達卡表示，此合作關係代表了受監管的美國銀行首次利用公有區塊鏈及受監管的穩定幣來結算傳統信用卡交易，這有望降低商戶成本。這些發展形成了一個正向循環：融資為 RLUSD 的成長提供後盾，穩定幣規模的擴大增強了信用卡即時結算的流動性，而與萬事達卡的合作則驗證了符合規範的區塊鏈方案可作為傳統系統的替代方案。 這可能標誌著 Ripple 正從「基於區塊鏈的 SWIFT」概念，轉向以營收為導向的全球結算基礎設施。Ripple 目前面臨兩項關鍵的監管動態。 首先，關於 XRP 現貨 ETF 的核准，包括 Grayscale、Bitwise、富蘭克林坦普頓（Franklin Templeton）、WisdomTree、Canary Capital、21Shares 及 CoinShares 在內的七家機構，已於 11 月 4 日提交更新版的 S-1 申報文件，刪除了先前「無限期延期」的條款，並採用了類似於比特幣和以太坊 ETF 的自動生效機制。 預計最早一批將於11月13日至15日之間生效，Polymarket預測市場顯示，2025年內獲批的機率為99%。 值得注意的是，REX-Osprey XRP ETF（代號 XRPR）於 9 月 18 日上市，首日成交量達 $37.7 百萬——創下今年最高的首日成交量紀錄。 後續ETF的獲批可能吸引更多合規資本，為XRP提供更深厚的流動性池，並有望長期緩解極端波動。其次，關於美國銀行牌照申請， Ripple 於 2025 年 7 月 2 日向貨幣監理署（OCC）提交申請，擬設立 Ripple National Trust Bank，目前正處於 120 天的法定審查期，初步結果預計將於 2026 年 11 月 2 日公布。 根據 OCC 網站的狀態顯示，Circle 於 6 月 30 日提交的申請已超過 120 天的審查期限仍未獲批准，而 Paxos（8 月 12 日）和 Coinbase（10 月 3 日）的申請則仍在審查中。Ripple 屬於較早申請聯邦信託特許狀的企業之一。 若獲批准，RLUSD 的準備金可直接存入聯邦儲備系統的主帳戶，從而實現全天候即時發行與贖回。瑞波將成為繼 Anchorage Digital 之後，第二家持有聯邦信託特許狀的加密原生企業，這將與 XRP ETF 共同創造雙重監管優勢，有望增強機構採用信心並擴大資本流入規模。 儘管近期有積極進展，Ripple 在各業務領域仍面臨挑戰：穩定幣競爭依然激烈，XRPL 在公共區塊鏈競爭力方面落後，且跨境支付業務仍主要依賴傳統系統。 在多方面的競爭壓力與監管不確定性之下，無論是合規方面的突破，還是與萬事達卡的合作，能否支撐其 $40 億的估值，最終仍取決於績效指標與市場認可。