香港は2025年8月1日からステーブルコイン規制の枠組みを正式に導入し、世界の仮想資産監督において重要な一歩を踏み出す。この枠組みは、これまでにない規制要件を導入する一方で、強固で持続可能なデジタル資産エコシステムを確立することを目的としている。

主な規制ハイライト

1.**すべての保有者に対する KYC の義務**：香港金融管理局（HKMA）は、同等のリスク軽減策が実証されない限り、すべてのステーブルコイン保有者に本人確認を義務付けている。これにより、安定コインは規制されたシステム内で登録された商品となる。

2.**非保護ウォレットの厳格な監視**：発行者はすべての相互作用するウォレットの所有者または管理者を特定する必要があり、非管理ウォレットが関与する取引は制限され、ピアツーピア（P2P）決済機能が制限されます。

3.**トラベルルールの完全適用**：金融機関に分類されるステーブルコイン発行者は、FATF のトラベルルールを遵守し、各取引について送金者と受取人の詳細を開示しなければならない。

4.**ライセンス発行の高い障壁**：HKMAは、限られた数のライセンスしか発行しないと予想しており、申請料、資本要件、コンプライアンス・インフラを含め、推定コストは3,000万香港ドルを超えると予想される。

5.**厳格な財務要件**：発行体は、1:1の準備金の裏付け、質の高い流動性資産、分別管理された信託勘定、T+1償還メカニズムを維持し、独立した監査を実施しなければならない。

6.**利息の支払いなし**：認可を受けた発行者は、保有者に利子や利回りを提供することを禁じられている。

7.**アルゴリズム安定コインの禁止**：資産担保型ステーブルコインのみが許可される。

8.**公的ライセンスの確認虚偽の申告は刑事罰の対象となる。

9.**技術的コンプライアンス**：発行者はブロックチェーン分析、スマートコントラクト管理、包括的なリスク管理システムを導入しなければならない。

10.**グローバルな比較香港のフレームワークはEU、シンガポール、米国の基準を上回っており、分散化などの暗号ネイティブの原則よりも制度の安定性を優先している。

この "ゴールド・スタンダード "アプローチは、伝統的な金融資本を対象としているが、市場の適応に応じて進化する可能性がある。