2025年に暗号通貨が「主流の夜明け」を迎え、米国GENIUS法が明確なステーブルコイン規制を確立する中、伝統的な金融機関はデジタル資産を採用する傾向を強めている。これは、過去10年間の状況からの大きな転換を意味する。

現在、アーリーステージのベンチャーキャピタルは、暗号通貨の専門家によって、または専門家のために構築された純粋な暗号ネイティブベンチャーよりも、より大きな伝統的なセクターの中にブロックチェーン技術を組み込んだ、より多くの暗号隣接プロジェクトを観察している。この移行は、業界の進化において初めてのことである。

Hyperliquid、Uniswap、Aaveのような暗号ネイティブ・プラットフォームは、歴史的にニッチでリスク許容度の高いユーザー層に対応することで成功してきた。しかし、その総取扱可能市場（TAM）は、伝統的なセクターと比較して依然として限定的である。成功したクリプトネイティブ製品は通常、ごく一部のユーザーがほとんどのアクティビティを生み出すという、利用における極端なべき乗分布を示す。

新興の暗号隣接分野は、異なるダイナミクスを示している。その例として以下が挙げられる：
- フィンテック企業が国境を越えた決済にステーブルコインを活用
- データ収集にDePINインセンティブを採用するロボット企業
- 消費財メーカーがzkTLSを個人データ検証に導入

このようなベンチャー企業は、暗号通貨を主力商品ではなく、機能として扱っている。彼らの成功は、暗号に関する専門知識よりも、流通チャネルや単位経済学といった伝統的なビジネスの基本に依存している。

ベンチャーキャピタルにとって、このシフトは新たな評価基準を要求する。クリプト・アドヘンダーとして成功した創業者は、クリプト・ネイティブの創業者とは異なることが多く、純粋なブロックチェーンの専門知識よりも、業界特有の深い知識を有していることが一般的です。

起業家にとって重要な洞察
1.暗号隣接ベンチャーではタイミングと市場ポジショニングが重要
2.消費者向けアプリケーションはVCからの資金調達よりも収益性を重視すべき
3.新興市場には、ステーブルコイン・バンキング・ソリューションのユニークな機会がある。
4.ターゲット市場への物理的近接性が競争優位性をもたらす

この移行は、暗号通貨が従来の金融システムやビジネスモデルと統合され、成熟してきたことを反映している。