디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 체계를 확립하기 위한 미국의 중추적인 입법안인 디지털 자산 시장 투명성 법안(CLARITY Act, H.R. 3633)이 초당적인 지지를 받으며 하원을 통과했고 이제 상원 심의를 앞두고 있습니다. 상원은 연말까지 입법을 마무리하는 것을 목표로 CLARITY 법안을 기초로 하여 자체적인 시장 구조 제안서의 초안을 작성하고 있습니다.
이러한 발전은 최근 미국 최초의 연방 스테이블코인 법안인 지니어스 법이 통과된 데 따른 것입니다. 지니어스 법은 스테이블코인 발행과 운영에 대한 기본 규칙을 제공하지만, 기본 블록체인 인프라에 관한 중요한 질문은 해결되지 않은 채로 남아있습니다. CLARITY 법은 이러한 규제 공백을 메우기 위해 다음과 같이 노력합니다:
1. 디지털 자산에 대한 보안 및 상품 분류 기준 정의
2. SEC와 CFTC 간의 관할권 경계 명확화
3. 차별화된 규제를 위한 '탈중앙화 성숙도 프레임워크' 구축
4. 스테이블코인 지원 네트워크를 위한 규정 준수 경로 만들기
특히, 이 법안은 위험에 비례하는 접근 방식을 도입하여 중앙화된 중개자(거래소, 브로커)는 KYC/AML 준수를 포함한 엄격한 요건에 직면하지만, 진정한 탈중앙화 프로토콜은 규제 면제 자격을 얻을 수 있습니다. 법안의 '통제 기반' 거버넌스 평가는 프로젝트 팀이 네트워크 또는 자산에 대한 결정적인 영향력을 보유하고 있는지 여부를 조사합니다.
탈중앙화 금융 및 자기 수탁 솔루션의 경우, CLARITY 법은 중요한 법적 차이점을 제공합니다:
- 중개자 역할을 피하는 탈중앙화 금융 프로토콜은 기존 거래소 규제를 우회할 수 있습니다.
- 사용자 자산 제어를 유지하는 비수탁 도구는 명시적인 면제를 받습니다.
- 이 프레임워크는 분리된 기능을 통해 규정을 준수하는 프로그래밍 가능한 금융을 지원합니다.
업계 분석가들은 지니어스 법안과 투명성 법안이 온체인 금융에 대한 규제 "폐쇄 루프"를 형성할 수 있으며, 전자는 자산을 관리하고 후자는 인프라를 관리할 수 있다고 제안합니다. 이 이중 프레임워크가 제정되면 1933년 증권법이 전통적인 자본 시장에 미친 영향에 필적하는 디지털 자산 시장의 기본 규칙을 확립할 수 있습니다.
토큰화된 증권에 대한 미해결 질문과 잠재적인 주 차원의 규제 충돌을 비롯한 구현 과제가 남아 있습니다. 상원의 향후 개정안과 후속 기관 지침에 따라 미국 내 블록체인 혁신에 대한 최종 규제 환경이 결정될 것입니다.
