2025년은 암호화폐 업계에 있어 중요한 시기로, 수많은 프로젝트의 실패로 점철된 한 해였습니다. 루트데이터의 데이터에 따르면 2025년에 운영을 중단하거나 파산을 선언하거나 더 이상 운영되지 않는 등 '죽은' 것으로 간주되는 프로젝트의 목록이 공개되었습니다. 이러한 추세는 투기적인 이야기와 자금 조달에 대한 환상이 주도하는 단계에서 실질적인 가치와 실행 가능한 비즈니스 모델의 생존에 초점을 맞춘 단계로 시장 전반의 전환을 의미합니다. 과거 데이터에 따르면 2022~2023년 시장 침체기에 실패한 프로젝트가 급증하여 각각 250개와 230개로 정점을 찍었습니다. 2024년에는 실패 건수가 171건으로 감소했지만, 2025년의 실패는 그 성격이 뚜렷합니다. 현재의 실패는 외부 충격보다는 시장의 압박에 따른 핵심 비즈니스 로직의 붕괴, 특히 이전에 자금이 과잉 공급된 부문에서 더 많이 발생하고 있습니다. 가장 큰 타격을 입은 분야는 게임파이와 NFT 분야였습니다. 콤보와 냔 히어로즈를 비롯한 수많은 게임파이 프로젝트가 문을 닫았습니다. NFT 분야에서는 Royal과 RECUR 같은 플랫폼이 사라졌습니다. CLV와 베가 프로토콜과 같은 인프라 프로젝트도 약한 생태계 견인력으로 인해 실패했고, 자동화된 마켓 메이커인 번니와 같은 프로젝트는 심각한 보안 침해의 희생양이 되었습니다. 루트데이터는 명백한 실패 외에도 2022~2023년 주기 동안 수백 개의 '좀비 프로젝트', 즉 대부분 활동이 중단된 벤처를 확인했습니다. 이러한 실패의 물결은 업계의 기본 논리의 근본적인 변화에서 비롯됩니다. 예를 들어, 게임파이 부문은 2025년에 총 시장 가치가 601조 원 이상 급락하며 지속 불가능한 토큰 노믹스와 지속적인 자본 유입에 의존하는 '플레이 투 인' 모델의 취약성을 드러냈습니다. NFT 시장 가치는 721조 3,000억 달러까지 폭락했으며, 활성 판매자가 급격히 감소하면서 유틸리티의 위기와 유형 자산에 대한 투자자의 선호도 변화를 강조했습니다. 디파이 부문도 보안 우려와 수익률 감소로 인해 총가치 고정(TVL)이 201조 3천억 달러 이상 하락하며 위축되었습니다. 특히, 많은 유명 프로젝트가 벤처 캐피털의 지원을 받지 못해 보호받지 못했습니다. 예를 들어, 경쟁 프로젝트에 밀려 주목을 받지 못한 베가 프로토콜(1억 4천만 달러 이상 모금)과 광범위한 NFT 시장 침체와 함께 무너진 NFT 플랫폼 로얄(1억 4천 7백만 달러 모금)이 있습니다. 인프라 및 메타버스 분야의 다른 많은 자금을 지원받은 프로젝트들도 생태계 붕괴, 기술 지연, 경제 모델의 결함 등으로 비슷한 운명을 맞이했습니다. 2025년 경기 침체는 높은 자금력과 명망 있는 후원자가 더 이상 생존을 보장할 수 없다는 분명한 메시지를 전달합니다. 시장은 투기 중심의 성장에서 가치 중심의 지속 가능성으로 패러다임이 전환되고 있습니다. 진정한 사용자 채택, 제품 시장 적합성, 지속 가능한 경제 모델이 부족한 프로젝트는 체계적으로 정리되고 있습니다. 이러한 고통스러운 통합은 어렵지만, 장기적인 생존 가능성이 과대광고보다 더 중요한 단계로 업계를 이끌고 있습니다.